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【11月1日早间研报精选 10股值得存眷】五粮液(000858)：预收款再超预期，整年方针完成无虞。

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　　五粮液(000858)：预收款再超预期，整年方针完成无虞

　　研究机构：华创证券

　　事项：公司宣布2016年三季报，实现收入177.00亿元，同比增添16.97%；实现归属于上市公司股东的净利润51.01亿元，同比增添10.83%；根基每股收益1.344元/股。个中，Q3实现收入44.44亿元，同比增添13.49%；实现归属于上市公司股东的净利润12.15亿元，同比镌汰6.97%；根基每股收益0.32元/股。

　　首要概念：预收款大幅增进，现金再创新高，单据明明镌汰。

　　8月30日公司公布普五提价政策，因为社会库存低、经销商处于顺价，经销商打款起劲性高，陈诉期内公司预收金钱到达67.23亿元，环比增进23.06亿元，蓄水池大幅增进，整年收入238亿元方针完成无虞。今朝公司年度配额根基完成，经销商开始以739元打款，因为拿货本钱高，经销商力挺价值，一批价站稳680元，部门地域在690元。同时，调研表现，公司系列酒快速增添，五粮春增速高出20%。陈诉期内，公司账上现金336.61亿元再创新高，环比增进30.88亿元；应收单据84.84亿元，环比镌汰26.68亿元，回款大幅增进，现金流一连改进。

　　用度拖累利润，利于公司久远成长。

　　公司贩卖毛利率70.13%，较客岁增添0.9个百分点；贩卖净利率29.93%，较客岁同期低落1.64个百分点，首要受用度拖累。公司贩卖时代用度率23.15%，较客岁同期增进2.77个百分点，个中贩卖用度率17.19%，较客岁同期增进2.67个百分点；打点用度率9.12%，较客岁同期镌汰0.42个百分点。贩卖用度率晋升首要系公司加大市场投入，短期或拖累公司红利手段，久远来看有助于晋升公司品牌力并进一步加强公司营销手段。打点用度一连改进，佐证公司内部管控手段强化、打点效益晋升。

　　定增事项稳步推进，表里兼修值得等候。

　　9月下旬回覆证监会反馈意见，定增事项稳步推进，按照汗青定增案例统计，定增事项或年内完成。届时，打点层与经销商起劲性大大增进，敦促公司策划服从的晋升。增发价22.54元(思量利润分派、除权后价值)，当前股价在34元阁下，虽较前期高位有必然回落，短期内仍有必然承压。

　　右，思量到四序度估值切换，五粮液仍有25%增添空间。按照红利猜测，2016-2017年别离实现净利润72.15亿元、81.13亿元，别离增添12.44%，对应EPS别离为1.90、2.14，赐与2017年方针价45估值22倍。给以“凶猛保举”评级。

　　和邦生物(603077)：草甘膦价值一连上涨，纯碱营业走出低谷

　　研究机构：信达证券

　　变乱：和邦生物于10月31日发布三季报。按照陈诉，公司前三季度营收到达23.7亿元，同比增添16.9%；归属净利润1.85:亿元，同比增添12.2%，根基每股收益0.06元，同比增添20.0%。

　　个中，公司第三季度营收到达9.18亿元，同比增添37.8%；第三季度归属净利润6269万元，同比大幅增添119%。

　　点评：玻璃价值高位震荡，发动纯碱价值回暖。三季度玻璃价值走势泛起高位震荡，发动了上游原原料价值上涨。按照郑商所提供的数据，三季度玻璃期货价值在1100-1200元一线高位整固，较年头800元的价值有了明明的回升。作为玻璃出产的上游产物，纯碱价值也止跌回暖。按照证券日报提供的数据，10月28日轻质纯碱商品价值指数为74.44点，较2015年11月18日最低点63.15点上涨了17.88%。

　　双甘膦受益草甘膦价值一连上涨，公司草甘膦项目一连上马。因为环保巡视组入驻四川，湖北等地，造成了草甘膦供给求助。按照中国化工网最新数据，草甘膦的最新主流报价已经高出了19000元/吨，公司主营产物双甘膦也因此受益。同时公司三季度报表现，陈诉期内有5亿元草甘膦在建工程转固，表现公司草甘膦项目一连上马，产能延续放出，将增厚公司将来业绩。

　　溢价定增彰显机构投资者对公司将来信念，公司财政风险大幅低落。公司10月14日通告称2015年度定增顺遂完成。4位机构投资者以5.6元溢价认购公司股票7.01亿股，筹资38.7亿元，表现机构投资者对公司将来布满信念。按照通告，此次定增所筹集的资金将首要投资在公司碳纤维项目上。通过此次定增，公司的钱币资金大幅增进，财政压力明显低落。

　　红利猜测及评级：维持2016年9月对公司红利猜测。按照最新股本计较，2016-2018年EPS别离到达0.06元、0.09:元和0.12元，对应10月28日收盘价(5.22元/股)的动态PE别离为81倍，56倍和44倍，维持“买入”评级。

　　美盈森(002303)：新营业机关多点着花，土地开拓潜力值得存眷

　　研究机构：国金证券

　　业绩简评：2016年前三季度，公司别离实现业务收入、业务利润和归属于上市公司股东的净利润16.70亿元、2.48亿元和2.12亿元，同比别离增添20.40%、14.28%和11.02%。实现全面摊薄EPS0.15元/股，切合预期。策划勾当净现金流为8,752.07万元，低于同期净利润。分季度看，公司Q1/Q2/Q3营收同比增速别离为36.72%/6.84%/21.03%，归母净利润同比增速别离为-40.19%/-9.95%/118.19%。公司同时估量2016年归母净利润变换区间为30%至80%。

　　策划说明：收入一连中高速增添，陪伴新订单放量、包装一体化营业推广，红利手段仍有较大晋升空间。前三季度，公司收入继承保持中高速增添态势(+20.40%)，毛利率小幅降至29.69%(-1.43pct.)，公司连年新客户订单一连增进，估量新客户订单放量后，将进一步摊销牢靠本钱用度，公司毛利率有望晋升。另外，时代用度率降落0.69pct。。个中，财政用度率增进1.04pct。，首要系公司利钱收入镌汰，贩卖用度率与打点用度率均有所降落(-0.49pct./-1.24pct.)。另外，公司归母净利润率12.68%(-1.06pct.)，红利手段略有下滑。

　　起劲推进智能包装物联网平台建树，加快敦促“智造”进级。为加快推广公司包装营业整体转型进级，公司在世界重点地区起劲机关智能包装项目。公司先前已通告在郑州投资伶俐包装家产4.0项目；10月27日，公司又通告将别离在长沙及佛山实验伶俐工场项目；团结公司定增预案中将来将在东莞、重庆及成都等地实验伶俐工场项目标打算，将来公司将在华南、华中及西南重点地域全面放开智能包装营业。前三季度，公司已延续得到智能包装营业相助协议。10月12日，公司与四川华邑检测签署计谋相助协议，公司将为华邑检测提供包装一体化、物联网智能包装及包装信息化处事。同月，公司又与农基优盟告竣计谋相助，公司为其农副产物提供智能包装和包装一体化处事。公司通过顺遂与多方告竣相助，不只富厚公司智能包装营业的处事内容、加强客户处事以及市场拓展手段，也可以在各行业内树立资源竞争壁垒，同时为向其他规模营业推广形成精良的树模效应，从而推进公司智能包装营业快速渗出成长。